2020年對于農產(chǎn)品是個(gè)大年，不管是玉米大豆，還是油脂，都沖上了天際，然而一個(gè)“媽”生的豆粕和豆油，卻呈現兩種截然不同的走勢，油脂的火熱襯托出的豆粕的“落魄”。

　　目前的美豆顯然在一個(gè)高位，且還有繼續往上的動(dòng)力，美豆需求偏好以及南美的拉尼娜支撐著(zhù)美豆走強。截至11月12日，美國大豆出口檢驗總量同比提高78%，美國農業(yè)部發(fā)布的出口檢驗周報顯示，上周美國大豆出口檢驗量較一周前減少21.4%，但是比去年同期提高45.6%。而南美個(gè)人認為巴西產(chǎn)量影響不大，但是阿根廷后續堪憂(yōu)。

　　截至11月12日，巴西2020/21年度大豆播種進(jìn)度為70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周報稱(chēng)，截至11月11日，阿根廷2020/21年度大豆播種面積達到342.4萬(wàn)公頃，相當于計劃播種面積的19.9%，比一周前推進(jìn)15.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期的19.7%高出0.2%?？陀^(guān)來(lái)說(shuō)，目前的拉尼娜并未產(chǎn)生真正的減產(chǎn)威力，巴西阿根廷目前的播種并未受到明顯影響，天氣升水并不明顯，而后面巴西大豆的生長(cháng)期和阿根廷大豆播種進(jìn)度還需繼續關(guān)注，目前總的來(lái)說(shuō)，天氣不算完美，但是也沒(méi)到板上釘釘到大規模減產(chǎn)的階段。

　　即使天氣短期沒(méi)有發(fā)酵很多，美豆的強勢也能看得到，老美調低報告庫存讓明年巴西大豆上市前顯得緊俏，美豆從月初到現在其實(shí)漲了不少，豆油跟著(zhù)吃肉創(chuàng )了新高，而豆粕這次湯都沒(méi)能喝到，反而自身的榨利被豆油搶過(guò)去一塊，不漲反跌，讓人大跌眼鏡，這個(gè)問(wèn)題其實(shí)在上次的文章里提到過(guò)，不過(guò)豆油走強更有理由，下面就說(shuō)道說(shuō)道。

　　豆油收儲，這個(gè)雖然沒(méi)有官方公告，但是從各個(gè)機構調研的數據來(lái)看，收儲確有其事，且量不小，傳說(shuō)中的收儲100萬(wàn)噸200萬(wàn)噸雖然沒(méi)有官方文件，但是讓人遐想連篇，萬(wàn)一真的哪，01是別想跌了，05是不是跌也不確定，這讓多頭的信心越來(lái)越足，但是市場(chǎng)對于價(jià)格一直上漲并不是太感冒，需求端走貨并不是太好，但是豆油收儲在一定程度上減少了供給，我們從十一后的每周庫存可以看出來(lái)。

　　說(shuō)完油脂，我們再來(lái)說(shuō)說(shuō)豆粕，豆粕雖然目前有下游需求托底，但是在龐大的壓榨量面前，依舊是供需過(guò)剩的狀態(tài)，豆油可以收儲，豆粕卻需要直面市場(chǎng)，前幾天還看到一片文章說(shuō)豆粕要靠養殖起牛市，我就樂(lè )了。目前來(lái)說(shuō)市場(chǎng)普遍負基差，南方尤甚，說(shuō)靠需求拉動(dòng)價(jià)格的不知道怎么想的。

　　最近豆粕的庫存雖然有所下降，但是相比過(guò)去幾年，僅次于2018年的高位。所以目前豆粕上漲的動(dòng)力只有美豆成本端的拉動(dòng)，當然，這個(gè)拉動(dòng)還需看豆油的“臉色”。

　　總的來(lái)說(shuō)，豆粕積弱的根本原因在于短時(shí)間的供需不匹配，需求雖然不錯，但是短期的供應更大。美豆庫存下降，國內豆油庫存下降，唯一不缺的就是豆粕，所以市場(chǎng)都來(lái)捏這軟柿子?？陀^(guān)來(lái)說(shuō)，豆粕盤(pán)面這兩天被過(guò)度打壓了，豆粕雖然供需寬松，但是也不至于到這個(gè)程度，短期盤(pán)面豆粕被過(guò)度低估，有反彈需求，而后市能否走出像樣上漲的行情，還需拉尼娜把美豆的價(jià)格捅到天上，“肉”留給豆油，起碼讓豆粕“喝口湯”。