近期國內工業(yè)品板塊表現較勢。相比之下，油脂板塊高位的調整，持倉整體趨于下降，資金關(guān)注度有所減弱。從資金偏好、市場(chǎng)情緒、事件發(fā)生時(shí)點(diǎn)及中長(cháng)期預期看，前期油脂的強勢局面難現。中短期來(lái)看，預計馬來(lái)西亞棕櫚油12月低庫存或庫存預期逐漸明朗前，棕櫚油和大豆油表仍有回調空間。

　　12月：政策變化期

　　自11月9日起，馬來(lái)西亞大部分州開(kāi)始實(shí)施為期四周的有條件行動(dòng)的限制令，直到12月6日。因此，11月馬來(lái)西亞對于棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量環(huán)比減幅相對較大。從MPOA11月前20天的數據顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量估計比前一個(gè)月低10.51.以此進(jìn)行預估，11月馬來(lái)西亞棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量在155萬(wàn)噸之間左右。后市關(guān)注12月6日后，馬來(lái)西亞“有條件的行動(dòng)管指令”是否可以持續。從目前的疫情發(fā)展形勢看，疫情防控措施可能需要繼續延長(cháng)。若如此，12月馬來(lái)西亞對于棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量仍可能存在偏低。反之，將出現11月產(chǎn)能的延后信息釋放。

　　出口方面，11月至次年2月，馬來(lái)西亞棕櫚油出口產(chǎn)品一般可以呈現一個(gè)季節性偏低。歷史統計數據顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油出口同比下降11.3%，但從出口航運數據來(lái)看，11月馬來(lái)西亞棕櫚油出口同比下降16%，略低于正常環(huán)比下降。根據中國船運公司數據，11月出口影響馬來(lái)西亞棕櫚油在140萬(wàn)噸附近。

　　國內：庫存逐漸回升

　　據Cofeed估算，11月份國內棕櫚油進(jìn)口量為80萬(wàn)噸，12月份為70萬(wàn)噸。近期，因進(jìn)口利潤差，國內買(mǎi)船較少。十一月，隨著(zhù)到港增加，國內食用棕櫚油庫存逐漸回升。截至11月26日，全國港口可以食用棕櫚油總庫存為45.85萬(wàn)噸，較10月同期的39.47萬(wàn)噸增6.38萬(wàn)噸，增幅16.16%，較去年相比同期67.39下降21.54萬(wàn)噸，降幅31.9%。按照11月24度棕櫚油進(jìn)行預估產(chǎn)品進(jìn)口量，11月底發(fā)現棕櫚油作為庫存應回升至50萬(wàn)—55萬(wàn)噸。與預期相比，11月庫存反彈緩慢。12月，國內24度到港量預計55萬(wàn)噸，庫存將回升至60萬(wàn)噸以及附近。